Доверительное управление

Жизнь успешного делового человека сегодня тесно связана с фондовым и финансовым рынком. Выбор инструментов инвестирования в России становится все шире. Акции, облигации, фьючерсы, опционы, векселя, паи инвестиционных фондов. Перед частным инвестором, готовым выйти на фондовый рынок, открываются широкие перспективы. Однако, скорее всего, собственно работой на рынке будет заниматься специализированная инвестиционная компания. Одной из основных услуг здесь является доверительное управление.

Отличительная черта доверительного управления — возможность совместно с инвестиционной компанией (которая играет роль управляющего) разработать индивидуальную инвестиционную стратегию. Управляющий помогает инвестору правильно оценить риски, выбрать оптимальные сроки инвестирования, определить параметры ценных бумаг для включения в портфель, а также согласовать основные принципы управления портфелем. Заключив с инвестиционно–финансовой компанией договор доверительного управления, клиент получает не только индивидуальные услуги по управлению активами, но и информационное сопровождение, налоговое консультирование, конфиденциальность и юридическую поддержку.

К сожалению, отношения между контрагентами на рынке Forex законодательством РФ до сих пор не урегулированы. Поэтому доверительное управление на Forex осуществляется по агентским соглашениям или договорам об информационном обслуживании. Надо честно сказать, что пока наша компания не имеет никаких лицензий и на фондовом рынке может работать только как субброкер, но со временем и по мере развития все необходимые разрешения мы получим.

Практика нашей компании состоит в выявлении финансовых целей частного инвестора, его отношения к риску, оценке приемлемых временных горизонтов инвестирования, намерений сотрудничать «всерьез и надолго» и, как следствие, в готовности подбирать подходящие инструменты для инвестирования средств клиента на рынке Forex или фондовом рынке. На основании полученных данных как раз и выбирается стиль управления средствами. (Доверительное управление нашим инвесторам . .)

Крупные инвестиционные компании и брокеры работают немного по другому.

Словосочетание «доверительное управление» звучит сегодня всё чаще. И если «доверительное» прямо указывает на то, что в рамках партнерских отношений одна сторона определенно доверяет другой, то с «управлением» всё куда сложнее. И дело не в том, что в зависимости от объекта приложения усилий можно управлять деньгами или, скажем, недвижимостью, а в том — как управлять. И почему, собственно, одна сторона доверяет это управление другой.

Основными мотивами для передачи частных активов в доверительное управление являются, с одной стороны, нехватка времени для осуществления операций с ними, а с другой — отсутствие или недостаточный уровень владения необходимыми навыками. Для эффективного управления активами и другим имуществом необходимо соблюдать ряд условий. Здесь важно наличие опыта управления именно этими активами, нужно иметь оперативный доступ к самой последней информации и аналитическим исследованиям, уметь прогнозировать и рассчитывать риски. Профессиональный управляющий, для которого деятельность по управлению активами является основной, а зачастую и исключительной, обладает всеми этими возможностями в полной мере, а значит, сможет максимально эффективно распорядиться активами.

Сегодня в России доверительное управление оказывается оптимальным решением для тех, кто хочет установить индивидуальные инвестиционные предпочтения. Для каждого инвестора, в зависимости от заданных параметров риска и дохода, формируется индивидуальный портфель из широкого спектра финансовых инструментов, выбор которых ограничивается требованиями инвестора к надежности, ликвидности и доходности своих инвестиций. Доверительное управление активами интересно инвесторам, желающим с максимальной эффективностью использовать свои средства на российском фондовом рынке.

Звучит, как музыка. Что ж, попробуем внимательнее разобраться с тем, что представляет собой доверительное управление в России сегодня. А для начала определимся, к каким, все-таки, объектам применим механизм доверительного управления согласно российскому законодательству.

Доверительное управление — это передача одной стороной (учредителем управления) другой (доверительному управляющему) на определенный срок имущества в управление (траст), осуществляемое в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя). Это определение закреплено Гражданским кодексом РФ. Если проще, такое управление — это временное владение имуществом физического или юридического лица на основе договора доверительного управления с целью получения дохода в интересах этого лица. Тем временем под объектами доверительного управления понимаются предприятия и другие имущественные комплексы, отдельные объекты, относящиеся к недвижимому имуществу, ценные бумаги, права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами, исключительные права и другое имущество. А вот деньги как таковые, кроме отдельных случаев, предусмотренных законом, самостоятельным объектом доверительного управления быть не могут.

Сегодня в России наибольшее распространение получило доверительное управление в форме инвестирования денежных средств в инструменты фондового рынка — акции и облигации, при приемлемом отношении риск/доход. Реже собственники доверяют управлять пакетами акций, в единичных пока случаях — недвижимостью. А раз так, возникает вопрос: в чем, собственно, разница между доверительным управлением и иными формами активности на рынке ценных бумаг? Во-первых, доверительное управление на рынке ценных бумаг регулируется ФСФР (в прошлом ФКЦБ РФ), а также Федеральным законом ФЗ № 39-ФЗ от 20.03.1996 «О Рынке Ценных Бумаг». В соответствии с редакцией данного Закона от 28.07.2004, под деятельностью по управлению ценными бумагами признается «осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

•ценными бумагами

•денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги

•денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами».

Все верно! По сути, доверительное управление в значительной степени напоминает ставшие уже вполне привычными паевые инвестиционные фонды. Напоминает, но копией не является.

Классифицируя различные варианты доверительного управления можно выделить две основные позиции — управление коллективное и индивидуальное. В первом случае собирается пул инвесторов, физических или юридических лиц, средства которых управляются в рамках единого портфеля. В итоге каждый вкладчик владеет определенной долей общего портфеля, получает свою часть прибыли от увеличения стоимости этого портфеля, но, как правило, не может повлиять на процесс управления. Наиболее популярные формы коллективного инвестирования сегодня — это паевые инвестиционные фонды и фонды банковского управления. Эта форма инвестирования доступна большому числу инвесторов. (Мы предлагаем коллективные инвестиции на Forex)

наверх / доверительное управление 2.

Forex Consulting

Особенности доверительного управления на рынке FOREX

Доверительное управление - это проведение агентом (доверительным управляющим) за вознаграждение операций на финансовых рынках по покупке/продаже финансовых инструментов за счет клиента и в его интересах с целью получения прибыли. Доверительное управление на рынке FOREX принципиально не отличается от аналогов на других финансовых рынках. Однако, существует мнение, что инвестиции на рынке FOREX более рискованны чем на других финансовых рынках. Наше мнение по этому вопросу четко отражено в статье, посвященной сравнению рыночных рисков. Не вдаваясь в подробности, ниже приведем цитату из обозначенной статьи, выражающую нашу позицию.

&hellip По моему мнению, говорить, что вложения на рынке FX более рискованны, чем на рынке акций или на рынке биржевых товаров абсолютно несправедливо. Справедливо лишь то, что инвестиции в эти рынки сопряжены с огромным риском и требуют от участников глубоких знаний, профессионального опыта, дисциплины и психологической устойчивости. Как это ни печально, но вероятность потерять капитал превосходит возможность его увеличить в несколько раз и прежде, чем делать вложения на финансовых рынках, необходимо хорошо взвесить все за и против и трезво оценить риск&hellip

Российские банки, в отличие от рынка ценных бумаг, на рынке FOREX услугу доверительного управления практически не предлагают. Тому есть несколько причин.

Первая - это то, что рынок FOREX очень сложно прогнозируется, и показывать положительные результаты на продолжительном отрезке времени - задача не из легких. Более легкие деньги можно делать, позволяя клиентам терять на рынке вложенные средства, и желательно подчистую. Ибо ликвидность у рынка велика, а поток новых клиентов, жаждущих быстро увеличить свое благосостояние, практически неиссякаем.

Вторая причина кроется в том, что законодательная база, регулирующая операции на рынке FOREX в целом, и доверительное управление в частности, развита слабо. Банки не хотят принимать на себя дополнительные риски по возможному урегулированию спорных вопросов с клиентами, которые неадекватно оценивают возможные риски.

Поэтому в основном услуга на российском рынке предоставляется либо через схемы с использованием иностранных компаний, деятельность которых регулируется законодательством других стран, либо условными профессионалами, гарантирующими сохранность вложенных средств и высокую доходность, не особенно обращая внимание на юридическую сторону вопроса.

Ситуация не очень радужная. Однако недооценивать потенциал рынка FOREX при выборе альтернативных источников инвестирования свободных средств было бы неразумно. Ведь, при действительно удачном выборе управляющего, результаты могут превзойти самые смелые ожидания, а доходность ПИФов, и управляющих на рынке ЦБ в сравнении с полученной доходностью на рынке FOREX - вызвать лишь умиление.

Риск и доходность

В то время, когда в финансовой индустрии сложилась ситуация, когда при привлечении клиентов риски вложений в деривативы упоминаются где-то между делом, как что-то не особенно важное, а то и еще хуже, не упоминаются вовсе, мы уделяем рискам особое внимание. И связано это не только с тем, что риск потери капитала (или его части) при инвестициях на финансовых рынках зачастую выше его приумножения, но и с тем, что считаем разумный подход к рискам неотъемлемой частью успешной работы на финансовых рынках.

Без сомнений, рынок FOREX предлагает уникальную возможность получения высокой доходности, значительно превышающей доходности ПИФов и фондов доверительного управления на рынке ЦБ, не говоря уже о доходностях более традиционных инструментов накопления (депозиты, облигации). Поэтому, при желании использовать свободные средства для получения высокой доходности, имеет смысл обратить внимание на международный валютный рынок FOREX.

Однако, первый вопрос, на который вам предстоит ответить, прежде чем рассматривать этот рынок (и, положа руку на сердце, любой другой финансовый рынок) для инвестиций - Сколько денег я готов потерять? Да, да. Именно - потерять! И если вы не готовы к полной или частичной потере вложенных средств, то доверительное управление, да и прочие инвестиции на финансовых рынках вам, скорее всего, не подходят.

Наш подход к инвестициям на финансовых рынках достаточно прагматичен. Осуществление инвестиционных (торговых) операций на финансовых рынках с целью получения прибыли (особенно высокой) без готовности заплатить определенную цену за возможность ее получения (другое дело, что платить, может быть, и не придется) является безответственной авантюрой. Мы не откроем Америки, отметив, что риск и доходность очень тесно связаны друг с другом. К великому сожалению, любое предложение/утверждение о гарантированном получении прибыли (тем более высокой) от операций по покупке/продаже финансовых активов и/или их производных с большой вероятностью можно рассматривать как блеф и попытку привлечения клиентов любой ценой. Ну, вы же и сами, наверняка, - разумные люди, и понимаете, что найдись такой умелец, которой при отсутствии риска частичной потери вложенного капитала обеспечивал бы получение гарантированной ставки доходности, превышающей ставку размещения на денежных рынках (например, ставку банковского депозита), то у его дома довольно быстро бы выстроилась очередь из представителей крупнейших мировых компаний из списка FORBES, борющихся за 5-15 %% прибыли в год. На худой конец, любой банк был бы готов прокредитовать такого перспективного заемщика без особых ограничений кредитного лимита, кроме как существующими нормативами выдачи на одного заемщика. Но такой норматив даже у российских банков из первой тридцатки превышает $ 50 млн. Другими словами, где находится бесплатный сыр, известно с давних времен.

Риск есть всегда. Но именно соотношение риска и доходности делает инвестиции привлекательными. Соотношение риска и доходности при вложениях на рынке FOREX может быть поистине впечатляющим. Согласитесь что, увеличение капитала в 2 - 3 раза за год при риске потери его третьей части, а при благоприятном развитии событий перевода инвестиций в безрисковые в течение 1-3 месяцев за счет полученной прибыли - солидный результат. Бесспорно, требуется толерантность к риску, и готовность без сожалений зафиксировать потери. Однако в то же время не многие рынки (и не только финансовые) могут похвастать подобной доходностью.

Доверительное управление или самостоятельная работа

Вопрос Зачем же использовать доверительное управление для инвестиций на рынке FOREX, когда можно спокойно торговать на рынке самостоятельно? на первый взгляд может показаться резонным. Тем более что многочисленные рекламные слоганы обещают за каких-нибудь три месяца научить зарабатывать на разнице курсов и открыть чарующий мир профессии валютного трейдера. Если конечно речь идет о том, чтобы научить человека какую кнопку BUY или SELL нажимать при покупке или продаже, то в это можно поверить. Но научить за 3 месяца (или даже за год) принимать верные инвестиционные решения, пожалуй, - нонсенс. А можно ли вообще научить тому, как стать хорошим инвестором? Ответить однозначно сложно. Каким-то вещам научить точно нельзя. В этой области профессионалов еще меньше, чем в какой-либо другой, а цена неудачи гораздо выше, поскольку на кону помимо времени и трудозатрат стоит еще и капитал. Но как легко поддаться соблазну и поверить, что, только протянув руку, можно дотянуться до мечты. Не хочется никого расстраивать, но подобной рекламы так много, потому, что продавать мечты, хотя и не благородное, но очень прибыльное занятие. Тем более рынок заинтересован в устойчивой ликвидности, которая поддерживается за счет новых участников (так называемых трейдеров), которые сменяют износившиеся звенья в рыночной цепи, потерявшие свои капиталы за 1 месяц, 3 месяца, 1 год, 5 лет&hellip Но неужели нет особо прочных звеньев, которые не стираются со временем? Инвесторы, которые на регулярной основе показывают положительные результаты, и чей капитал растет, есть. Но их так мало&hellip Видимо, в них есть что-то такое, чему невозможно научиться.

Источники: www.dealing-mephi.ru, www.forexconsulting.ru