Profi-trader

Регулирование рынка Форекс в России и мире

Рынок Форекс является внебиржевым, а значит, свободен от пристального внимания различных государственных контролирующих инстанций. Там не менее, любая деятельность требует организации и регуляции. Если эту роль на себя не берут государственные органы, то эту функцию регулятора с успехом могут взять на себя другие институты. Итак, кто же регулирует деятельность на рынке Форекс?

В США регулированием рынка Форекс занимаются Комиссия по торговле товарными фьючерсами (Commodities Futures Trading Comission, CTFD) и Национальная фьючерсная ассоциация (National Futures Association, NFA). Комиссия по торговле товарными фьючерсами была образована в 1974 году и, фактически, является независимым федеральным агентством. Но еще большую роль в регулировании рынка Форекс в США выполняет неправительственная Национальная фьючерсная ассоциация. Требования ассоциации весьма жесткие и порой не столько помогают трейдерам, сколько ограничивают их. Тем не менее, к требованиям НФА очень часто прислушиваются не только в США, но и во всем мире. Таким образом, можно говорить о том, что данная ассоциация является одним из самых авторитетных регуляторов на валютном рынке.

В Великобритании роль регулятора валютного рынка выполняет Управление по финансовому регулированию и надзору (Financial Services Authority, сокращенно - FSA). Целями данного Управления являются обеспечение прозрачности операций на рынке, борьба с различными финансовыми махинациями и усиление юридической защиты участников финансовых рынков.

Говоря про регулирование рынка Форекс в России, приходится отметить, что в нашей стране на данный момент не было создано ни одной организации, которая могла бы похвастаться авторитетом, сравнимым с регуляторами США и Великобритании. Наиболее близка к званию основного регулятора финансовых рынков в России Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), но в сферу ее компетенции рынок Форекс, пока, не входит. В ситуации отсутствия признанного всеми регулятора, участники валютного рынка в России многократно сами пытались создать некие институты, которые могли бы адекватно выполнить эту роль. Но все эти организации (КРОУФР, ЦРОУФР, РАУФОР и прочие) распространяют свое влияние лишь на некоторых участников валютного рынка. Решение любого из этих регуляторов носит рекомендательный характер и не ведет к ответственности за нарушения.

В итоге, можно утверждать лишь то, что роль самого главного регулятора рынка Форекс в России досталась Центральному банку. С одной стороны Центробанк не регулирует деятельность всех участников валютного рынка в России. Но, с другой стороны, его контроль распространяется на деятельность банков, которые, в том числе предлагают своим клиентам, услуги по выходу на рынок Форекс. С этой точки зрения, самыми защищенными участниками валютного рынка в России с юридической точки зрения становятся именно клиенты банков, т.к. только они могут рассчитывать на защиту своих интересов со стороны ЦБ, решения и предписания которого обязательны для исполнения.

Регулирование рынка Форекс

Примеры (см. ниже) наглядно демонстрируют, старую как мир, истину не торгуйте против тренда. Тренд твой друг, особенно на рынке Форекс, где тренды могут длиться годами. Для чего я привел здесь эти графики? Просто я хотел показать, насколько динамичным стал в последнее время валютный рынок. Безусловно, это привлекает на него все новых участников. Однако, у некоторых из них возникает вопрос как регулируется рынок Форекс и регулируется вообще? Чтобы добраться до сути вопроса, мы должны разделить рыночных участников и непосредственно сам рынок. Итак, давайте начнем.

Дневной график USD/CAD. Достижение курсом нового 30летнего минимума.

Между тем, евро взлетела к новому 15-летнему максимуму против японской иены ( см. график ниже ).

Дневной график EUR/JPY. Достижение курсом 15-летнего максимума.

И последний, но не в последнюю очередь, британский фунт достиг очередного 15-летнего максимума против доллара США, торгуясь на тот момент на уровне в 2.0205 долларов ( см. график ниже ).

Дневной график GBP/USD. Достижение курсом 15-летнего максимума.

Только факты

Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) ходатайствует от имени брокеров/дилеров об увеличении минимального капитала, требуемого для Форекс-брокеров до 5 млн.$. Хотя я большой сторонник свободных рынков и капитализма вообще, я приветствую эту инициативу NFA. Согласно текущим инструкциям, некоторым Форекс-дилерам разрешается работать с суммой чистого капитала менее 1.000.000$. Вы только задумайтесь на секунду вы действительно готовы доверить свои деньги брокеру, который имеет меньше капитала, чем вы ему отправите? По-моему, пришло время немного проредить огромную толпу брокеров, а от некоторых из них потребовать усиления своего финансового положения. Согласно закону, от фирм требуется сообщить о своемчистом капитале, и эта информация является доступной для широкой публики.

Однако, возникает вопрос как это согласуется с тем, что, как вы, возможно, слышали, рынок Форекс является нерегулируемым. Как это возможно, что брокеры должны выполнять требования по наличию капитала и регулярно сообщать о своих невыполненных обязательствах по чистому капиталу, если рынок Форекс является нерегулируемым?

Заявление, что рынок Форекс является нерегулируемым, вводит в заблуждение, потому что отдельные участники рынка, конечно же, регулируются такими организациями, как CFTC и NFA. Как уже было сказано выше, брокерские компании должны выполнить требования по отчетности, а также другие основные правила. Таким образом, фирмы-участники регулируются, но рынок в целом нет.

Чтобы понять смысл этого, давайте сравним валютные рынки с фондовыми рынками. Американские фондовые рынки регулируются и подпадают под контроль Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Это вполне логично, так как Комиссия имеет право регулировать фондовые биржи, которые расположены на территории США.

Но где расположен рынок Форекс? Нет какого-либо централизованного места для валютной торговли и нет никакого биржевого зала. Торговля валютами происходит повсюду в мире, двадцать четыре часа в сутки. Правительства могут и действительно регулируют Форекс-компании, которые ведут свой бизнес на их территории, но весь рынок настолько обширен ориентировочный оборот составляет приблизительно 2 трлн.$ в день, что невозможно зафиксировать и отследить каждую сделку. Пытаться регулировать такой огромный рынок как Форекс все равно, что пытаться сосчитать песчинки на пляже, или измерить количество воды в океане. Однако, отдельные компании, которые ведут бизнес на рынке Форекс, регулируются и должны исполнять определенные правила. Как мы можем видеть, эти правила становятся более жесткими для Форекс-брокеров, осуществляющих свою деятельность на территории США. Это можно считать хорошей новостью для любого, кто рассматривает для себя рынок Форекс в качестве инструмента для торговли.

Регулирующие организации на рынке Форекс

Внебиржевые валютные рынки - насущная проблема мировой экономики. С одной стороны - торговый оборот даже одной крупной площадки составляет вполне весомую долю в инвестиционном "пироге". С другой - регулировать спекулятивную торговлю, основанную на разнице курсовых значений, в принципе, практически невозможно. Именно поэтому регулирующие организации на рынке Форекс и сегодня в большинстве случаев заменяют собой официально действующие системы государственного контроля за движениями валютных рынков. Кто же является тем самым регулятором? На самом деле практически в каждой стране мира найдено своё решение этой проблемы. А география Регулирующих организаций (РО) представляется вполне обширной, и убедиться в этом вы можете, пройдя в этот раздел .

Регулирующие организации на Форекс: зарубежный опыт

Наиболее значимый опыт в регулировании рынка Форекс имеют США. Здесь существуют несколько регуляторов, основные из которых: NFA (Национальная фьючерсная ассоциация) и CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) - организация, основанная четыре десятка лет назад и, по сути, представляющая собой независимый вариант федерального агентства. Стоит отметить, что именно в США регуляторы рынка имеют наибольшее влияние на форекс-трейдеров, устанавливая ограничения и запреты на некоторые аспекты их деятельности. Но при этом, несмотря на применение столь непопулярных мер, именно североамериканские ассоциации, в частности NFA, имеют наибольший авторитет в мире трейдинга.

На рынке Великобритании также есть свой регулятор - FCA. А поскольку это государство является членом ЕС, чаще всего именно ему адресуют разрешение различных спорных или мошеннических ситуаций на валютном рынке, зафиксированных в ходе внебиржевой валютной торговли в странах Старого Света.

Впрочем, рынок Форекс так или иначе регулируется в любой стране - пусть даже и чисто номинально. Полный каталог РО вы можете найти здесь .

Регуляторы Форекс: а как у нас?

Что касается РФ и стран СНГ, здесь всё куда сложнее, поскольку форекс-трейдинг законодательно выведен за рамки деятельности, подлежащей госрегулированию. По умолчанию его как бы не существует, правовые споры урегулируются на тех же условиях, что и заключённое пари. А брокерская деятельность в данной сфере в большинстве случаев ведётся под странной формулировкой "оказание информационных услуг".

Если рассматривать существовавшие организации как способные упорядочить ситуацию на валютных рынках, то наиболее близкой к этому по своему целевому назначению явлалась ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам), на смену которой пришла Служба Банка России по финансовым рынкам. Но именно в отсутствие внятной законодательной базы рынок Форекс просто не входит в сферу её влияния. С 3 марта 2014 года Служба Банка России по финансовым рынкам была упразднена

Существуют на российском рынке и "частные" регуляторы - ЦРОУФР. КРОУФР и другие. Но, как правило, они работают в непосредственном контакте с довольно узким сегментом рынка и не охватывают его целиком. Да и любые рекомендации таких регуляторов носят необязательный характер.

Однако самым главным регулятором любых финансовых вопросов на рынке РФ является Центральный банк. Именно он контролирует деятельность банковских организаций, оказывающих ряд брокерских услуг своим клиентам. И позволяет решать любые спорные ситуации на официальном государственном уровне.

Регулирование рынка Форекс: ожидания и перспективы

Стоит отметить, что рынок Форекс давно уже стал объектом пристального внимания со стороны многочисленных российских чиновников самого высокого ранга. И в самое ближайшее время ожидается принятие закона, который поможет, наконец, внести ясность в деятельность трейдеров, брокеров и внебиржевого оборота валютных средств, в целом.

В 2013 году Государственная дума РФ уже рассматривала в первом чтении проект закона о регулировании валютных рынков и, в частности, Форекс. Но его окончательное рассмотрение затянулось в связи с необходимостью существенной доработки представленных документов. Ожидается, что законопроект попадёт на повторное рассмотрение до конца 2014 года. И это значит, что у трейдеров есть шанс войти в новый финансовый год с новым статусом и новыми возможностями. В частности, с правом рассматривать спорные ситуации по торговле на внебиржевом рынке в рамках арбитражного судопроизводства.

Ну и, разумеется, главной целью принятия проекта закона является не просто появление механизмов регулирования валютных рынков, а создание условий работы, в которых недобросовестным брокерам просто не будет места в системе. Так, в частности, предполагается создать условия для саморегуляции рынка за счёт создания единой организации для всех дилеров, выступающих в роли посредников на Форекс. При этом должна будет заработать система взносов, предполагающая внесение платы за вступление в ассоциацию (около 30 000 USD) и ежемесячных взносов (около 10 000 USD).

Помимо этого, планируется создать не только единую законодательную базу, но и фонд, позволяющий защитить интересы трейдеров от недобросовестного поведения брокеров. Размеры вступительного взноса в такой фонд составят около 50 000 USD.

А пока этого не сделано, Brokers.ru предлагает своим посетителям воспользоваться альтернативной возможностью подать жалобу на брокера. Для ознакомления с сервисом - перейдите в раздел Направить жалобу .

Узнайте больше о том, как воздействовать на недобросовестную компанию, в статье Что дает направление жалобы на брокера?.

Впрочем, уже сегодня большая часть крупных дилинговых центров старается придерживаться ряда правил в ходе сотрудничества со своими клиентами. И это служит неким механизмом саморегуляции рынка, который сегодня представляет собой разрозненную структуру, требующую глобального законодательного упорядочивания.

Узнайте больше о видах мошенничества брокеров и о том, как избежать работы с такими компаниями, в статье Уроки самообороны: мошенничество на Форекс .

Регулирование рынка форекс в США: все только начинается

Автор Тема: Регулирование рынка форекс в США: все только начинается (Прочитано 3298 раз)

: 21.10.2009 13:03

Долгие годы рынок форекс считался нерегулируемым. Однако сейчас для розничного форекса вводится все больше новых правил. И еще больше новых требований маячат на горизонте, при этом пока не еще не понятно, какими они будут.

«Розничный рынок форекс напоминает Дикий Запад», - говорит Санг Ли, управляющий партнер бостонской компании Aite Group. Эта конслатинговая компания специализируется на технологиях и регулировании финансовых рынков. «Однако большинство фирм, которые предоставляют услуги по розничной торговле на валютном рынке, являются зарегистрированными в Комиссии по срочной торговле товарными фьючерсами (CFTC) Комиссионными торговцами фьючерсами (FCM) и членами Национальной фьючерсной ассоциации (NFA). Тот факт, что для них есть набор регулирующих требований, увеличивает общий рост индустрии и обеспечивает определенные уровни регулирования, которые ведут к легитимизации этого быстро растущего рынка», - говорит Ли.

Последние тенденции в сфере регулирования демонстрируют интерес регуляторов к контролю за слишком большими «плечами», которые используются на рынке форекс. Многие полагают, что большое плечо ведет к злоупотреблениям брокеров с целью получить большую прибыль по клиентским депозитам. В сентябре Национальная фьючерсная Ассоциация заявила, что CFTC одобрила отмену исключений для Форекс Дилеров, которые имеют 150% необходимого чистого капитала, в отношении существующих страховых депозитов. Начиная с 30 ноября, Форекс Дилеры будут обязаны собирать страховой депозит в размере 1% для основных валют и 4% для всех остальных валют.

Призедент NFA Даниэль Рос заявил, выступая на совместном заседании CFTC/SEC по вопросам гармонизации регулирования 3 сентября: «С момента создания CFTC в 1974 году существует путаница в вопросе, касающемся регулирования форекса». В свою очередь Элизабит Кинг, директор отдела по трейдингу и рынкам SEC, выступая на конференции Ассоциации фьючерсной Индустрии в Нью-Йорке в прошлом месяце, сказала: «Гармонизация может оказаться пагубной и потребовать нового законодательства, поскольку уставы CFTC и SEC сильно отличаются».

Commodity Futures Modernization Act 2000 года имел целью более четко определить юрисдикцию CFTC над розничным рынком форекс, однако законодательные проблемы ослабили полномочия Комиссии. В 2008 году был принят акт о пересмотре полномочий CFTC, призванный закрыть эту регуляционную лакуну. В июне CFTC создала специальную группу, цель которой расследование и доведение до судов дел о мошенничестве на внебиржуевом рынке форекс.

Когда 11 августа администрация Обамы заявила о намерении реформировать регулирующие органы, с тем, чтобы обеспечить клиринг всех внебиржевых деривативов, в этом проекте отсутствовал форекс. Председатель CFTC Гарри Генслер и Комитет по сельскому хозяйству настаивают на том, чтобы форекс также был включен в список.

«Торговля на форексе сильно отличается от торговли внебиржевыми фьючерсами, - утверждает Ларри Дьюкман, директор NFA по связям с общественностью. – Структура торговой платформы не является прозрачной и ее невозможно клиринговать через центральную клиринговую организацию. Мы знаем людей, которые нарушали правила, которым запрещено работать в индустрии торговли фьючерсами, и которые мигрировали на рынок форекс, поскольку здесь нет необходимости регистрироваться в CFTC».

NFA пытается установить надзор за форексом. Ключевые шаги это увеличение требования к Скорректированному чистому капиталу для зарегистрированных в США фирм, который с мая вырос с 250.000 долларов до 20 миллионов долларов и правило 2-43(b). Последнее правило касается «хеджирования», согласно его положениям, брокеры обязаны закрывать сделки на базисе ФИФО (первой открыта – первой закрыта).

Требование к капиталу в размере 20 миллионов долларов касается сторон на рынке форекс, которые «являются розничными форекс дилерами (RFEDs), либо Комиссионными торговцами фьючерсами (FCM), вовлеченными в торговлю биржевыми фьючерсами».

Шрикришна Шанкар, аналитик компании Celent Group, расположенной в Бангалоре, советует трейдерам с пониманием относиться к требованиям большей капитализации брокеров. «Это хорошо для трейдеров», - говорит он, отмечая, что трейдеры теперь будут защищены от банкротств брокеров с малой капитализацией. Однако критики этой идеи отмечают, что трейдеры не стали более защищенными в результате повышения требований к капиталу, так как эта мера просто выбросила с рынка маленькие фирмы на радость крупным дилинговым банкам.

«Повышение требований к капиталу в США это заметное отклонение от того принципа, что требование к капиталу должно быть основано на риске. Такое требование используется в Великобритании, Японии и Гонконге, а также распространяется в США на фьючерсных дилеров, - отмечает Саманта Роади, вице-президент форекс-платформы Gain Capital в Нью-Йорке. – Для большинства фирм, зарегистрированных в США, действуют требования к капиталу, соответствующие их бизнесу и торговой активности».

Правило 2-43(b), так называемое «правило хеджирования», вступило в силу с 1 августа, как утверждает Дьюкман, в настоящий момент торговые платформы всех Форекс дилеров сейчас могут выполнить это правило.

«Большинство трейдеров не хочет упускать возможность хеджирования, - говорит Роади. – Мы полагаем, что существует необходимость легитимизации этого типа функциональных возможностей. Автоматическая торговля становится все более популярной, некоторые трейдеры строит портфели на основании нескольких торговых стратегий и работают по ним одновременно. Этот подход иногда предполагает возможность открытия короткой и длинной позиции по одной и то же паре в одной и тоже время, поскольку одновременно работают две торговые стратегии».

Новые требования разделили индустрию на тех, кто может выполнить их, и тех, кто не имеет такой возможности.

«В июле 2009 года в США действовало 15 зарегистрированных Форекс дилеров – членов NFA, по сравнению с 30 в прошлом году. Некоторые закрыли свой бизнес в США и перенесли его в другие страны, некоторые объединились с другими брокерами. Результатом является уменьшение конкуренции. Это мешает инновациям и ставит клиентов в невыгодные условия при с точки зрения ценообразования и услуг», - говорит Роади.

После того, как NFA приняла новые правила, связанные с хеджированием, некоторые Комиссионные торговцы фьючерсами, позволили своим клиентам перевести свои депозиты в Лондон, где хеджирование возможно.

Те американские трейдеры, кто перевел свои депозиты под иностранную юрисдикцию, делают это на свой страх и риск. «Любой американец, который торгует в другой стране, должен изучить правила регулирования в этой стране, - говорит Дьюкман. – «Также, если они столкнутся с проблемами при работе с той или иной форекс-фирмой, им придется направлять жалобы иностранному регулятору».

Он также добавляет, что «американские трейдеры не могут торговать на форексе под иностранной юрисдикцией, если они торгуют внебиржевыми фьючерсными контрактами и опционами».

Хотя, компании, предоставляющие услуги работы на форекс, составляют менее 1% членов NFA, количество жалоб и принудительных действий в отношении этих компаний составляет примерно половину. Поэтому в пост-кризисную эру они могут столкнуться с новыми требованиями регуляторов.

Источники: www.profi-trader.ru, www.fxguild.info, brokers.ru, kroufr.ru